来源 | 诺亚研究工作坊（Noah_Research）

作者 | 王俊磊

最近几年，我们常常能够听到来自于各个行业的人都热衷于谈论一件事情：“供应链金融”，甚至于不少的实体企业以及非金融专业人士都纷纷开始做起了供应链金融。

那么到底什么是供应链金融，供应链金融应该怎么做，又存在着哪些问题，如此种种细节，可能就连目前许多正在从事这个行业的人都未必能够说的清楚。那么本文，就让我们为大家简单的介绍一下究竟何为供应链金融。

非常通俗，保证让你瞬间秒懂。

“供应链金融”的概念

供应链金融（Supply Chain Finance）的概念源自于供应链管理（Supply Chain Management），是供应链管理中衍生的金融服务。所以要理解供应链金融，首先要理解供应链的概念。

任何的供应链，都是由以下四个流所组成：即商流、物流、信息流及资金流。以下图为例：

供应链金融，就是以这四流作为基础，为供应链中的买卖双方提供相关的金融服务的业务。传统的供应链金融有以下几种业务形态：

除了以上几种基础业务以外，近年来还出现了几种新兴的供应链金融业务，如：

1）基于企业应收账款收益权的供应链金融ABS；

2）基于金融科技运用的互联网供应链金融。

了解以上内容，你对供应链金融就已经有基础的概念。接下来，让我们切换个视角，从供应链金融的本质出发，对供应链金融的业务做一个更深入的解读。

“供应链金融”的本质

供应链金融从本质上属于一种融资业务，但是在中国，传统融资业务里面并没有供应链金融这一业务分类。因此供应链金融指的并不是某一种融资业务，而是针对一个大类上的融资业务的统称。

站在资金方的角度上，只要是融资业务，资金方最担心的往往是信用风险，即“我借钱给你，你会不会不还钱？你要是不还钱我该怎么办？”，因此融资业务中资金方最关键的问题就是：“我凭什么借钱给你？”，而作为融资方，回答这一问题的标准答案，总结来说有两种：要么有足够的“抵质押物”作为担保（我把东西压给你）；要么其自身主体信用足够强（我有车有房，还没贷款）。

从这个含义上出发，我们大体上可以把供应链金融分为以下两类：

1）以“控货”为核心的供应链金融；

2）以“控回款”为核心的供应链金融。

“控货模式”下的供应链金融

我们先来讲控货模式。在这种模式下，资金方一般都会要求融资方提供相应货物作为抵质押，并对这些货物具有完全的控制权。简单的说，就是金融机构不同意，任何人不得提货，而一旦融资方违约，资金方就可变卖货物来补偿损失，这就是“控货”的目的。

控货模式里最常见的业务是仓储融资，简单说就是以特定仓库中的特定货物为抵质押物的融资业务。仓储融资里的交易结构比普通融资业务要多出一个角色，就是仓库。仓库的主要作用是放置及代替资金方看管融资货物。这个仓库可以是资金方指派的第三方仓库，也可以是融资方自己的仓库（交由资金方控制）。核心在于，只有收到资金方的指令，仓库才能对外交付相关货物。另外，如果以控货为核心点，供应链金融其实还包括整个融资租赁业务，原因在于融资租赁本身是基于贸易购销合同下的一种企业融资行为，并且资金方在整个融资时间内保有对融资物的所有权，因此本质上同样属于供应链金融。

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